或有资本、资产抛售与银行信用风险 Contingent Capital, Fire Sales, and Bank Credit Risk

本文通过构建一个简单的多期模型,探讨或有资本对于降低银行信用风险、减少资产抛售量和增强市场稳定性的作用。我们发现：通过事先持有或有资本,银行能够有效地降低自身的信用风险,并在一定条件下减少银行资产的抛售量,实现稳定金融市场的目的。我们首先分析了当资产价格外生给定时,拥有不同资本结构的银行发生信用风险的条件;以及,当银行拥有或有资本时,其选择不同资本补充方式（选择抛售资产还是触发或有资本转换）的条件。然后,我们通过引入资产市场将资产价格内生化,发现之前得到的绝大部分结果仍然成立,证明了本文理论分析结果的稳健性。