浙民投要约收购振兴生化（A）：“野蛮人”来敲门

本案例为要约收购系列案例，由A和B两个子案例组成。 A案例首先回顾了振兴生化在大股东振兴集团的掌控下，经历了六年停牌和十年“带帽”的曲折过程。在这段时间里，振兴集团与振兴生化置换资产，却将债务担保责任留下，承诺购回变质资产，但迟迟未兑现。最终在中小股东的抗争和监管部门的督促下，振兴集团偿还振兴生化的债务担保损失并购回变质资产。然而，就在振兴生化解决好历史遗留问题，迎来“摘帽”曙光之际，“野蛮人”却来敲门了——浙民投发起要约收购，针对振兴生化的控制权展开攻势。 为了保住对振兴生化的控制权，振兴集团尽其所能采取各种手段，包括实名举报、发起诉讼，甚至将所持振兴生化股份全部转让以引入“白衣骑士”，但依旧未能阻挡浙民投的要约步伐。最终，浙民投以压倒性优势，成功完成要约收购，取代振兴集团成为振兴生化的第一大股东。 B案例描述了要约收购成功之后，浙民投围绕对振兴生化的控制权，与“白衣骑士”佳兆业展开了一番激烈的争夺，最终双方握手言和，浙民投获得了对振兴生化的实际控制权。随后，在浙民投的推动下，振兴生化通过股权激励、战略合作以及资产重组等系列措施，迎来了发展新篇章。 本案例不仅涵盖了要约收购与反收购的曲折过程，还探讨了要约收购成功后的整合协同等安排，整个过程波澜起伏，堪称教科书级的非友好收购活动。中国证监会中小投资者服务中心评价本次收购事件“对中国资本市场公开要约收购具有里程碑意义”，值得所有市场主体学习和借鉴。