百威亚太分拆上市（B）：本地化财务战略

案例讲述了百威亚太（百威英博的亚太区子公司）的IPO历程。啤酒巨头百威英博在并购领域动作频频，同时也亲历了亚洲市场前景广阔的发展进程。百威亚太在中国和韩国市场占据领先地位，并计划进一步扩大在东南亚市场的份额。然而，面对啤酒行业陷入低谷、人才争夺战日益激烈等诸多挑战，百威亚太不得不放慢了业务拓展的步伐。2019年，百威英博发布新闻稿称，百威亚太计划在香港联合交易所上市，但随后又叫停了这一计划。接着，公司迅速剥离其澳大利亚业务，将卡尔顿联合啤酒公司（CUB）出售。此后，百威亚太终于在香港成功上市。 案例并没有平铺直叙地讲述这个IPO故事，而是在结构上精心安排，将其分为两个部分。在案例A中，学生将看到IPO功败垂成，并从百威英博亚太区总裁、百威亚太首席执行官（CEO）兼执行董事杨克的视角，了解其中的前因后果。授课者可先提供背景信息，让学生了解全球啤酒行业的概况，以及不同地区不同公司之间的竞争格局，然后要求学生为百威英博和百威亚太找到备选方案。学生将根据案例A中的信息，积极思考并提出各种方案，例如出售资产、削减股息、再度尝试IPO等等。 之后，授课者可分发案例B，让学生了解实际发生的情况：百威英博剥离了澳大利亚业务，将卡尔顿联合啤酒公司出售给日本朝日集团；此后，百威亚太在香港联合交易所成功上市。剥离澳大利亚业务后重启上市计划，这表明百威英博把业务重心放在了中国、印度和越南等增长更为快速的市场上，而舍弃了澳大利亚这个规模庞大但业已成熟的市场。此举不仅彰显了百威英博推进区域整合的决心，而且对于在新兴市场寻求机会的投资者来说，也大大增强了百威亚太IPO的吸引力。